Aktien Relativ günstig zu haben
Der durchschnittliche Kurs der Dax-Papiere liegt derzeit etwa beim 17fachen der jeweiligen Unternehmensgewinne ein Wert, der auch schon Anfang der siebziger Jahre und in den achtziger Jahren erreicht wurde. In der enormen Spekulationsblase, die sich seit 1997 bis Anfang 2000 aufgebaut hatte, wurde dieser Stand beim Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) nur einmal für wenige Tage knapp unterschritten und zwar unmittelbar nach der Russlandkrise und dem Zusammenbruch des Hedgefonds LTCM.
In der Folge stieg das KGV bis auf über 30, ein historischer Höchststand. Experten bewerten die Aktien deshalb derzeit als nicht überteuert oder sogar als relativ günstig. Vorsicht bleibt trotzdem angebracht. Zwar würde ein konjunktureller Aufschwung zu höheren Unternehmensgewinnen führen und den Dax nach oben treiben.
Doch die Bewertung von Aktien muss auch immer im Vergleich zu ihrer wichtigsten Alternative gesehen werden nämlich den Anleihen. Deren Rendite aber ist seit Anfang der achtziger Jahre kontinuierlich gesunken. Sollten die Zinsen nun langfristig wieder anziehen, könnten die Aktien trotz des verbesserten Umfelds an Attraktivität verlieren. Neue Höchststände wagt deshalb derzeit niemand zu prophezeien.
