In den vergangenen Jahren strömten alljährlich Milliarden in offene Immobilienfonds - doch jetzt leiden die Gesellschaften wie nie zuvor unter Nettoabflüssen: Im ersten Halbjahr zogen die Deutschen rund 3,5 Milliarden Mark mehr aus den Fonds ab, als sie einzahlten. Die Einsicht, dass mit Aktien mehr Geld als mit Immobilien zu verdienen ist, kommt ziemlich spät - und zum falschen Zeitpunkt. Denn während in den vergangenen drei bis vier Jahren die Immobilienpreise und Mieten vielfach stagnierten oder gar fielen, steigen sie seit Jahresbeginn an; die Leerstände in den westdeutschen Großstädten bauen sich zügig ab. In den vergangenen drei Jahren warfen die offenen Fonds im Durchschnitt nur knapp 4,5 Prozent Rendite jährlich ab. Das dürfte sich bald ändern; zudem investieren die Fonds zunehmend in ausländische Immobilien, die eine deutlich bessere Rendite bringen.