Hamburg - Vor der erwarteten Runde hatten sich die Händler noch auf die Brust geschlagen. "Höhere Zinsen sind schon in die Kurse eingearbeitet", so lautete das Credo jener, die nicht damit rechneten, dass sie auch weiter mit angelegten Daumenschrauben agieren werden müssen. Inzwischen sehen Volkswirte den wichtigsten Leitzins in den USA bis auf sieben Prozent steigen, einige nennen als Ziel gar 7,5 Prozent. Das wäre ein ganzer Prozentpunkt über dem aktuellen Satz.

Für Aktien ist das pures Gift, und die Aussicht, dass der Schirlingsbecher erst zur Hälfte geleert ist, lässt eben keine Freude aufkommen. Händler entdecken die alten Weisheiten des Trainerfuchses Sepp Herberger: Nach der Zinserhöhung ist vor der Zinserhöhung.

Aber so richtig rund ist die Sache nicht. Zwar erwies sich der Aktienmarkt in den vergangenen Tagen als "äußerst nervös - doch standen nicht die zinssensiblen Werte im Fokus, sondern erneut Hightech-Aktien.

Einige Marktteilnehmer sehen da schon das Ende des ehernen Gesetzes "Zinsen rauf - Banken runter". "Banken haben heute die Möglichkeit, sich gegen Zinsrisiken abzusichern", heisst es bei Analysten. Viel härter treffe es dagegen die Start-ups aus der Internet- und Computerbranche. Diese Firmen seien von Investitionen abhängig und solche gerieten zu Zeiten höherer Zinsen eben auch teurer.

Dazu ist das Vertrauen in den Neuen Markt geschwunden. Die einstige Gelddruckmaschine stottert. Viele Börsengänge bereichern nur die Firmenbesitzer. Noch vor der Erstnotiz hat es Boo.com erwischt. Die Pleite des E-Commerce- Unternehmens hat gezeigt, dass es vielen Werten zwar nicht an Fantasie mangelt, wohl aber das Bargeld ausgehen könnte. Ein Grund, warum immer mehr Hightech-Freunde auch mal auf Fundamentaldaten schauen und prompt den am Freitag vermeldeten Gewinneinbruch bei Teldafax mit einem Kursabschlag von 11,5 Prozent abwatschten.

Auch bei den Standardwerten fehlt momentan schlicht der Glanz in der Hütte. Das Fusionsdebakel Deutsche/Dresdner hat den ehemaligen Juniorpartner als Schiffbrüchigen hinterlassen. 440 Millionen Euro legt die Beraterbank zurück, um ihre Berater bei der Stange zu halten. Gerade die Investmentbanker der Ertragsperle Kleinwort Benson sahen im Zuge der Fusionsbestrebungen das grüne Band der Sympathie zerschnitten und müssen nun mit einigen Leckerlis wieder auf Kurs gebracht werden. Während Börsianer die Rücklagen abstraften und sich ob des geplanten Abrisses von 300 Filialen fragen, ob die Dresdner nur noch virtuell beraten will, sehen ein paar Analysten das Bankhaus wieder auf dem aufsteigenden Ast. Das Hau-Ruck-Programm sei notwendig und werde erfolgreich sein, sagen sie und sehen Dresdner-Papiere auf 60 Euro steigen, das allerdings mittel- bis langfristig.