Das Rennen um die US-Präsidentschaft hat die Börsen weltweit auf eine Achterbahnfahrt geschickt. Unternehmen und Anleger haben den Wahlkampf verfolgt. Und jede neue Wendung in dem an neuen Wendungen reichen Duell hat zu fiebrigen Ausschlägen an den Börsen geführt.

Ein Beispiel: Als eine US-Firma den Preis für ein Medikament um 5000 Prozent anhob und sich Hillary Clinton darüber via Twitter empörte und Gegenmaßnahmen in Aussicht stellte, brach daraufhin der Nasdaq-Biotechnologie-Index um fünf Prozent ein, laut "Financial Times" entsprach das einem Wertverlust von 15 Milliarden Dollar.

Clinton oder Trump: Hat die Börse einen Favoriten?

In jedem Falle haben die Investoren einen Liebling im Wahlkampf. Hillary Clinton hat sich zwar ebenfalls kritisch gegenüber der Wall Street und den Exzessen an den Kapitalmärkten geäußert - Bankerkritik gehört seit der Finanzkrise auch in den USA zum guten Ton. Allerdings hat Clinton auch Millionenhonorare für Reden eingestrichen, die sie bei Großbanken gehalten hat. Wirtschaftspolitisch steht sie zudem für einen deutlich berechenbareren Kurs als ihr Kontrahent, und Unsicherheit ist Gift für Finanzmärkte.

Entsprechend nervös haben die Märkte auf Trumps Aufholjagd in den Umfragen reagiert. Die Nachfrage nach komplexen Wertpapiergeschäften, mit denen sich Investoren gegen mögliche Kursverluste absichern, war in der vergangenen Woche in die Höhe geschossen. Der Aktienindex S&P 500 verlor dagegen neun Tage in Folge an Wert, die längste Negativserie sei 1980.

Der Abwärtstrend ist gestoppt, seit das FBI klar gestellt hat: Clinton hat sich in der E-Mail-Affäre nicht strafbar gemacht. Der S&P-Index legte umgehend zwei Prozent zu. Auch bei Dax  , Nikkei   und Dow Jones   das gleiche Bild: Das langsame Abrutschen der vergangenen Tage und Wochen endet mit dem FBI-Statement abrupt, mit einem Haken nach oben. Die Börsen sind offenbar sicher: Clinton macht das Rennen.

Ein weiteres Indiz: Der Wert des mexikanischen Peso schwankt seit Monaten mit Trumps wechselnden Wahlaussichten. Der republikanische Präsidentschaftskandidat will eine Mauer an der Grenze zu Mexiko bauen. Inzwischen gehen die Märkte allerdings offenbar nicht mehr davon aus, dass es dazu noch kommen wird: Der Kurs der mexikanischen Währung steigt.

Wie werden die Börsen auf einen Clinton Sieg reagieren?

Hillary Clinton steht für Kontinuität, im Guten wie im Schlechten. Sie dürfte die Wirtschaftspolitik Obamas weitgehend fortführen, ein Wahlsieg Clintons wird die ohnehin großen Erwartungen, die US-Notenbank werde im Dezember den Leitzins erhöhen, weiter befeuern. Clinton erscheint den Märkten berechenbarer als ihr Konkurrent, Kursgewinne sind deshalb wahrscheinlich.

Das Analyse-Unternehmen Macroeconomic Advisers rechnet mit einem Anstieg des US-Indexes S&P 500 um zwei Prozent. Der Zuwachs dürfte allerdings schon deshalb begrenzt sein, weil die Börsen in Erwartung eines Clinton-Erfolgs bereits jetzt ins Plus gedreht sind. Die Wall Street hat den Sieg eingepreist.

Auf einige Branchen dagegen könnte dieser Wahlausgang negative Auswirkungen haben: Die auf Wirtschaftsthemen spezialisierte Nachrichtenagentur Bloomberg erwartet, dass Aktien von Banken und Arzneimittelherstellern unter Druck geraten könnten. Clinton hat angekündigt, diese Branchen stärker zu regulieren.

Allerdings: Nicht immer hat sich der erste Impuls von Investoren nach dem Ausgang einer US-Präsidentschaftswahl als korrekt erwiesen. So weist das "Wall Street Journal" etwa darauf hin, der Dow Jones sei nach Barack Obamas Wahl 2008 um satte fünf Prozent eingebrochen - habe anschließend aber bis zum Ende von Obamas Amtszeit um rund 100 Prozent zugelegt. Ähnlich falsch lagen die Märkte zum Beispiel bei Franklin D. Roosevelt und George W. Bush. 

Was passiert, wenn doch Trump gewinnt?

Ein Sieg Donald Trumps mag unwahrscheinlich sein, ausgeschlossen ist er nicht. Die Kandidaten trennen in Umfragen nur wenige Prozentpunkte. Während des Wahlkampfs hat Trump alles Mögliche angekündigt: Freihandelsabkommen will er neu verhandeln, die amerikanische Wirtschaft stärker abschotten, an der Grenze zu Mexiko seine berühmte Mauer bauen.

Wie ernst meint es Trump? Weil das zurzeit niemand weiß, könnten sich Anleger in sichere Werte flüchten, dann würden etwa der Goldpreis und der Schweizer Franken steigen. Sinken dürften hingegen Titel aus exportstarken Schwellenländern, da Trump angekündigt hat, mehr auf die heimische Wirtschaft zu setzen.

Und die Börsen in den Industrieländern? Experten vergleichen einen möglichen Wahlsieg Trumps mit dem überraschenden Brexit-Votum. Damals brach der Dax um zehn Prozent ein. Mit ähnlichen Kursrückgängen an den Börsen in Europa und den Vereinigten Staaten rechnen auch diesmal viele Beobachter. Trump selbst sprach zuletzt davon, sein Erfolg werde Folgen haben wie ein "Brexit hoch fünf".